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简谈信托非标资金池(投资人视角)

时间:2018-04-26   来源:霄的办公室

(本文是作者根据从业经历总结的一些个人看法,不代表中融信托官方观点,并恳请同行指正。)

空格信托的非标资金池话题是老生常谈了,同业朋友对此基本毫不陌生,但是很多非从业的客户朋友依然对此云里雾里,时常会问到。

空格信托非标资金池,近年来是受到严格监管和控制的。前有99号文,后有58号文,都对信托非标资金池提出了明确的监管方向:控制存量,禁止新增。客户朋友 关注的问题主要有这几个:

一、什么是非标资金池?

空格按照监管层的描述,非标资金池有几个特征:期限错配、滚动发行、开放募集、投资标的非标资产所占的比重较大。由于各地监管层的监管标准不同,比如某个资金池的非标资产占比是20%,有些地区的监管层将其定义为标准化资金池,有些地区则被定义为非标资金池。这类资金池和普通的信托计划相比,收益偏低,期限灵活,以机构投资者为主,自然人客户较少触及。

二、为什么要限制非标资金池?

空格非标资金池由于期限错配,对于管理人的资产管理能力要求非常高,容易产生潜在风险。依靠滚动发行来运作,如果所投非标资产风险爆发,后续融资跟不上,产生庞氏危机。如果池子体量极大,认购方又以金融机构为主,对金融机构会产生连锁反应,造成风险蔓延。

三、为什么中融还有非标资金池?

空格中融的非标资金池是旧的存续资金池,而且一直在控制规模,逐步清理非标资产,严格按要求定期向监管层报备。

四、不披露投向的信托产品还能买吗?

空格不止一位客户咨询:线上的资金池项目能买吗?其实自然人客户日常接触的收益能达到6.5%以上的这类项目,投向不披露,但收益能做到这个水平,无疑是非标。但这并不是监管层所禁止的“非标资金池”,而是属于“自主管理型信托”。对这类项目要客观对待。霄观点如下:

潜在风险:投向不透明,有可能存在投向“接盘”项目的隐患。因此对信托公司的主动管理能力和合规自律要求非常高。

优势:

①分散风险;

②入池的项目有自己的一套风控标准,在信托公司的风控基础上,等于有了“双重风控”,理论上对项目的标的筛选更加严格。

③由于一些项目体量较小,不适合发集合,可能直接装入池内。这种项目的融资方往往议价能力有限,收益偏高。

④这种项目更加接近信托的本质:受人之托,代人理财。应当是被监管层所倡导的方向。

作者是一线发行团队,并非项目团队,尽量做到客观评价,如有描述不精准处,恳请同行指正!

 

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